化工化工品价格维持震荡荐股牛

但是资产配置可以说是投资过程中最重要的环节之一 化工：化工品价格维持震荡 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点5月A股市场以震荡为主，上证综指下跌1.19%，深成指下跌 .61%，创业板指数下跌4.7%。市场风格持续分化，5月全部A股中仅17. %的个股有涨幅，而上证50指数在5月末创出年内新高。申万化工指数下跌 .19%，连续 个月跑输市场主要指数，周期力量在今年2月开始减弱是市场对化工行业悲观的主要原因。其次油价在二季度回落，大部分化工品价格疲软，旺季不旺也降低了市场对于化工行业的关注。

5月份各类化纤价格走弱，涤纶价格基本持平、黏胶短纤价格下跌5.4%、锦纶丝下跌7. %。终端产品价格的下跌使得整个化纤板块表现一般，粘胶板块下跌11.09%、涤纶板块下跌 .42%、其他纤维板块下跌11.02%。目前涤纶产业链的价差接近历史的底部，行业产能在持续的整合，市场集中度也趋于上升，行业最差的时间段已经过去，未来行业景气是逐步恢复的。在5月的行业子板块涨跌幅排行中，涤纶板块跌幅是化纤类较少的。我们看好涤纶产业链上的PTA企业：恒逸石化、荣盛石化；聚酯涤纶企业：桐昆股份。

经过2016年房地产和库存周期叠加的影响，多数化工品价格在2016年下半年触底反弹。但随着两个因素在2017年逐渐减弱，2月下半旬开始，化工品价格均有所回落。我们认为化工行业的底部已经在2016年确认，但产能的去化需要时间，未来多数化工品价格仍将在是震荡上行。在此时点上，我们对行业维持“谨慎推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期；供给侧改革推进缓慢，随着产品价格的提高关停产能复产超预期。