化工农药龙头受益荐股的

化工：农药龙头受益 荐2股 类别： 机构： 研究员：

我国大幅下调汽油、柴油等进口关税 [摘要]

报告要点核发时间截点临近，事后清查已上日程12月20日环保部在全国排污许可证及总量控制工作推动会上强调，“实施控制污染物排放许可制，直接事关生态文明体制改革顶层设计思路的落实，非常的重要”，核发时间截点没有妥协余地，各级环保部门要确保在年底前完成15个重点行业排污许可证核发工作。另外环保部还要按照“核发一个行业，清理一个行业，达标一个行业，规范一个行业”的思路，2018年将要启动固定污染源清理排查工作，对于现场实际情况与申请不符的企业可以撤回其排污许可证。

类IPO机制化管理、环评批建不符是硬伤排污许可证原则上由地市级环保主管部门负责核发，省级环保部门组织实施和监督；核发流程类似IPO，需要对历史沿革、环评、工艺、排污等诸多方面进行审核。除去环境污染严重等环保方面原因，工业企业无法获取排污许可证通常有以下几种情况：处于生态脆弱区域，没有环评或环评存重大批建不符、落后淘汰行业等。排污许可证核发进程中将揭露出企业历史沿革问题，难以整改企业将无法获证，只能停产或被淘汰。

进度低于预期，时间截点无妥协余地截至12月22日今年需核发1 个行业，平板玻璃已核发企业比例为15.6%，申请公示期企业比例为 6.2%；水泥已核发比例6 .5%，申请公示期比例10.6%；化学农药已核发比例为14.1%，申请公示期比例为2 .4%。整体核发进度低于预期，核发时间截点没有妥协余地，大量企业目前在审，预计年底最后一周会集中核发，同时还与工作量大导致官信息披露滞后，统计口径差异（国家统计局、行业协会、工信部）及供给侧改革导致产能收缩等因素有关。

农药核发进行时，江苏去产能助力在受环保趋紧及2016年开始的环保督查影响，农药供给端收缩后，我国排名前十位的农药企业销售额仍然仅占农药销售百强收入总额的29.1%，行业产业集中度较低。以江苏为代表的农药大省年推行“两减六治三提升”专项行动，要求2020年化工企业同比下降50%，两年完成关闭淘汰化工企业任务，年完成搬迁及整合化工企业任务。我们预计部分农药企业的历史遗留问题（环保处理、批建不符等）会在排污许可证核发过程中披露，造成产能再次收缩，重点关注农药龙头扬农化工、辉丰股份。

风险提示：1.排污许可证核发进度不达预期。