化工农药高景气望延续新材料配置正当时呢

化工：农药高景气望延续 新材料配置正当时 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点中长期判断走势：景气度见顶下行，需求端或将承压1）成本端：供应超预期增加、需求不及预期，四季度原油价格迎来大幅下跌，布油一度跌破60美元大关，OPEC+达成新减产协议，原油价格有望回升至今年上半年水平；煤炭价格维持高位震荡、明年下行压力较大；冬季北美天然气价格短期上行。综合来看，成本端对化工产品价格支撑的逻辑正在不断弱化。

2）供给端：短期看，禁止“一刀切”带来环保监管的边际宽松。长期看，年将是行业新增产能的投放大年，中长期或对化工品价格形成压制。

东风日产乘用车方面的解决问题的态度。消费者个人开始跟东风日产报告导航问题的时候 ）需求端：内需乏力，汽车增速放缓、纺织服装需求小幅回暖；明年房地产投资增速下行压力渐显、基建增速大概率回升；农产品价格仍处低位，有望筑底回升，利好农化板块。外需受中美贸易摩擦扰动，出口仍有待观察。

4）企业端：产品价格提升带动盈利进一步上行，毛利率接近历史高位。

5）核心变量：环保政策、下游需求、价格波动等。