汽车国家基本公共服务体系十二五规划对汽车鼓励

汽车：《国家基本公共服务体系十二五规划》对汽车行业总量影响有限 类别： 机构： 研究员：

更不要把一些所谓名嘴的建议[摘要]

引子：从《国家基本公共服务体系“十二五”规划》说起5月16日，媒体报道了国务院总理温家宝16日主持召开国务院常务会议，讨论通过《国家基本公共服务体系“十二五”规划》，研究确定促进节能家电、汽车等产品消费的政策措施。明确“十二五”时期安排60亿元支持推广1.6升及以下排量节能汽车。

影响或“形式重于实质”我们认为，本次规划在国家态度、消费及企业信心方面有部分提振，而发放金额本身大概率对应的是现有的节能车补贴方案，对于行业整体影响可能有限。由于我国能源安全的制约，政府对汽车行业总量刺激政策的代价高昂，除非经济极度悲观。本次规划出台，虽超市场预期，但“不出猛药、没有猛料”，支持力度较此前节能车补贴总额度有所收窄，且属结构性扶持，而调控方向离全行业补贴“渐行渐远”，没有看到对汽车行业总量的刺激思路。背后更多体现的是释放调控经济稳定信号和对于我国乘用车燃油效率管理方法进一步明确推进。

关注我国乘用车燃油效率管理思路及推进乘用车第三阶段燃油限值标准拟于2012年7月1日起实施，体现出的政策思路是：由于担心提高燃油限值标准企业难以承受而通过补贴的形式进行先行引导，在条件基本成熟后开始正式推行强制性标准；而提高后的新补贴标准与第三阶段限制相比更为严厉，真正地体现了“奖励而非全行业补贴”的性质，若持续推进则将对未来乘用车的市场结构产生重大影响。

乘用车第三阶段燃油限值今年影响有限第三阶段燃油限值标准实施后，以目前的销售结构和车型参数计算，至少在2012年放宽至第三阶段油耗限值109%的过渡期内，各企业的达标水平依然维持较好水平，实质影响有限。

投资建议本次规划实质影响有限，维持我们对行业“持有”的评级。乘用车整体尚未反转，呈现弱势企稳。短期而言由于去年同期日本地震效应发酵带来的基数失真，使得同比数据增长出现环比回暖，而终端市场呼应可能偏弱。同时随着进入淡季后规模进一步下滑和企业新产能的大规模投产，规模经济效应可能逐步消褪，行业经营压力仍在。

风险提示行业出现超预期回暖，为满足企业平均燃料消耗量要求而形成的企业联盟对政策实施的实际效果产生变化