袁增霆的项目

  一、行业动态

  1.工行及山西政府协商中诚风险处置

  事件： 和讯信托消息，中诚信托旗下产品“诚至金开1号”所遭遇的黑天鹅式的危机再次为投资者敲响了警钟。据媒体最新报道，银监会非银司和工行高层已介入此事，并会同山西政府有关部门协商风险处置方案。当地政府成立了由政府牵头、相关部门参加的专门风险处置工作小组。在工作小组统一领导下，受托人积极参与，核实民间融资情况，清查资产，在框架下稳妥解决此事件。

  点评：据了解，“中诚-诚至金开1号集合信托计划”于2011年1月成立，期限3年，2014年2月到期，融资成本9-11%。但是目前融资方“山西振富集团”控制人王平彦已被警方控制，坊间传言，其身背债务高达50亿。根据消息人士向网易财经透露，中诚信托高管目前正在山西，协调山西省有关部门协助风险处置，而(,)方面正在积极安抚投资者。

  6月26日，中诚信托发布临时公告，对此前媒体爆该公司旗下30亿元矿产信托产品出事进行回应。在中城信托《2010年中诚-诚至金开1号集合信托计划临时报告(一)》的公告中，该信托公司表示“信托的设立及资金运用均合法合规”，“振富集团及其关联公司于本年度第二季度新增3笔诉讼案件，经查均因帐外民间融资所引发”。

  受累于非法融资，一家矿产企业正官司缠身，而与此相关的一份规模为30亿元的信托计划也变数丛生。如何妥善清理账外民间融资，保证合法投资者的利益，对各方而言都是不小的挑战，且会对日后类似风险事件的处置形成示范效应。

  接近当地政府的知情人士透露，山西省政府对此事很重视，政府出面无疑有利于风险的化解。中诚信托有关人士则认为，由于产品要到2014年才到期，眼下谈无法兑付仍为时过早。至于代理销售的工行则在积极推动问题的解决，但不可能承担框架之外的责任。

  对于银信合作，2009年，银监会就下发《关于进一步规范银信合作有关事项的通知》，强调信托公司在银信合作中应坚持自主管理原则，信托公司作为受托人，不得将尽职调查职责委托给其他机构。同时要求商业银行应在向信托公司出售信贷资产、票据资产等资产后的十五个工作日内，将上述资产的全套原始权利证明文件或者加盖商业银行有效印章的上述文件复印件移交给信托公司，并在此基础上办理抵押品权属的重新确认和让渡。如移交复印件的，商业银行须确保上述资产全套原始权利证明文件的真实与完整，如遇信托公司确须提供原始权利证明文件的，商业银行有义务及时提供。2010年银监会出台了《中国银监会关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》，要求银行将之前的银信理财合作业务中，所有表外资产在两年内全部转入表内，并按150%的拨备覆盖率计提拨备，意在有效防范银信理财合作业务风险。2011年初再发《中国银监会关于进一步规范银信理财合作业务的通知》，要求各商业银行银信合作贷款余额应当按照每季至少25%的比例予以压缩。对此，包括信托公司、银行和媒体在内，当时一致的看法是：银监会规范银信合作的目的是防止表外业务风险，但事实上，有人士向记者表示，其中的含义远不止于此。

  对于近日爆出的中诚矿产信托风险，对于事件有关各方，未必是一件坏事：对于信托公司而言，它可以让更多信托公司看到，在银信合作中信托公司作为通道角色的风险，这样可以警示信托公司从自主管理的角度挖掘银信合作的空间，更好地发挥信托的功能特性，可谓“痛中之福”；对于投资者而言，应加强投资风险意识，对理财产品所蕴含的风险多加关注，有买者自负的意识；对于银行而言，不宜公开承诺兑付、为理财产品兜底埋单的先例，避免引发相关的道德风险和系统性风险。

  金立新分析认为，目前，媒体将关注点大部分集中在融资方出现的问题上，而对于管理和化解风险的手段关注较少。但事实上，管理和化解风险才正是风险管理机构的工作内容。事实上，媒体对于信托风险暴露的积极意义在于对整个行业的警醒和提示上。但如果误读这种提示，仅从局部上看待风险，夸大某一环节风险在整个风控链条中的作用，甚至将某一风险环节视为整体风险，所造成的结果必然是混乱的。   2.安邦咨询：要警惕信托业的多米诺骨牌开始倒下

  事件：据安邦咨询分析，近几年国内信托业发展速度惊人，高速增长背后是风险的隐忧。中诚信托的信用事件标志着信托业的多米诺骨牌开始倒下，市场需要对此保持警惕！

  点评：可以预期，在刚性兑付原则下，中诚信托信用事件应能得到最终解决，投资者不至于遭受损失。由于项目未到期，资产还在，信托公司与银行仍可坐下来寻找各方都能接受的处置方案，看谁先拿一笔钱出来补充流动性。但要明白，在基础资产的回报无法弥补资金缺口时，击鼓传花只是将风险后置，同时抬高融资成本，届时损失可能将更加严重，逼得监管层与地方政府不得不出手。

  对信托业来说，中诚信托信用事件的影响可能十分深远，意味着新时代的到来：

  首先，工行拒绝合作的态度打破了信托公司对于“银行会兜底”的不切实际的幻想，从法律上来说，银行只是代销，侵权赔偿责任全在信托，也将逼着信托公司更加注重风险控制；

  其次，信用事件暴露了信托公司的内部治理结构缺陷，知情人士透露，“出事”的项目受到了来自信托高层的压力，使得风控环节全部流于形式，这种“内部人控制”的文化需要为违约负责；

  第三，中国经济的减速将令信托业的风险将在未来一段时间迎来风险释放，再加上金融体制改革，信托业面临来自银行与证券业的竞争，信托业的市场格局将受到很大冲击。中诚信托信用事件只是未来一系列变化的开始；

  最后，塞翁失马，焉知非福。信托业近年的发展的确迅猛，但从绝对值来看，仍不至于引发中国金融市场的系统性风险；不到2000亿元的房地产信托到期压力虽大，也仍在可控范围之内；中诚信托信用事件将对行业产生深远影响，不过还不至于伤筋动骨。若关联各方，特别是信托公司与投资者，都能从中诚信托的信用事件中得到教训，更加注重风险管理，提高风险意识，对于行业的长期健康发展而言，未见得不是件好事。

  但最好别好了伤疤忘了疼！

  3. 北京最快年内试点房地产信托基金

  事件：北京商报讯，在保障房在建量创下历史纪录的同时，北京创新型的保障房建设融资模式也正成为业内关注焦点。记者近日从北京市住房保障办公室获悉，在全国范围内酝酿多年的房地产信托投资基金（REITs）支持保障房建设，有望最快在下半年试水，首批试点项目或将落户朝阳区的部分公租房项目。

  点评：2006年，REITs试点相关研究启动。2009年上半年，会同等部委上报了REITs试点的请示，得到首肯。2009年11月，国务院批准北京、天津和上海作为REITs发行的试点城市。

  “无论是从银行借贷还是公积金融资试点，都属于‘有求于人’，保障房的融资想要不求人，且长期、可持续的发展，只有发行REITs。”据北京市住保办相关负责人透露，早在2009年11月，国务院就批准了北京、天津和上海作为REITs发行的试点城市，但至今三地都未真正成行。今年初，北京市金融局便牵头与国投瑞银签署相关合作协议，启动REITs支持保障房，特别是公租房建设的相关试点工作。

  相比外部输血型的筹资方式，由政府、银行（保险）资金、资本市场融资相互配合的REITs，在长远来看，才是能够从根本上解决公租房长期大规模资金缺口的较理想方式。

  二、机构动态

  1. 房地产信托谋转型 平安信托打造新型模式

  事件：中证网讯，随着商品住宅持续受到严厉调控，商业地产成为信托资金的新一轮投资热点。平安信托近期推出的业界第一只持有型商业地产信托项目“平安财富 安睿1号”便引发了颇多关注，信托资金主要投资于港交所上市公司瑞安房地产的重庆企业天地项目中的三幢“5A”写字楼，信托投资规模约17.5亿元。

  点评：在房地产投资“专业化”方面，一直在物业投资领域处于行业领先地位的平安信托目前已经率先进行了探索。“平安财富.安睿1号”是平安信托利用信托资金投资商业地产领域的首次尝试，以相对低价“吃下”了重庆天地的写字楼部分，并以整体持有而非散售的方式，力求实现更高的租金水平，这种方式在信托业界也是前所未有。信托投资人除了每年预期可获得的约5.8%的租金收益外，在产品到期之后还可能分享到物业转让增值收益，高回报可期。

  平安信托以实践再一次证明，信托的强大生命力在于不断的开拓创新。在目前房地产调整政策下，办公、零售物业的投资优势开始显现，而创新推出商业地产基金信托产品，转战商业楼市，或会成为今后房地产信托产品的风向标。

  2. (,)拟3年进入信托业“第一梯队”

  事件：上海爱建股份有限公司高层在近日举行的股东大会上表示，其控股子公司上海爱建信托有限责任公司（爱建信托）获得20亿元增资，以及即将收官的信托资产追索工作令爱建信托“中台实力增强”，未来三年的发展目标瞄准信托行业的第一梯队。

  点评：上海国际集团副总经理、爱建股份总经理杨德红表示，爱建信托是爱建股份的核心子公司，增资完成以后，爱建信托的净资产在26亿左右，新增的净资产有三方面的考虑：其一是在对新的金融机构布局时，爱建信托的金融牌照比较符合对组建、并购、形成新金融机构的需求，对公司进行新的金融机构布局比较有利，亦需要资金安排，其二是用于信托的自营贷款，这将对利润的短期贡献有益，其三是爱建信托的自营部分如何支持信托计划的发行，在目前阶段有一个强的资本运作支撑的信托公司将在市场上处于比较有利的地位。

  从爱建信托的整体战略布局看，整体定位思路都很清晰，在增资完成后，将如虎添翼，为其未来发展打下了坚实基础。

  三、机构公告

  1.(,)股东股权质押信托公司公告

  宝安地产公告，于2012年6月26日接到公司第一大股东(,)集团控股有限公司的来函，“中宝控股将其所持90，000，000股公司无限售条件流通股，各45，000，000股分别质押给平安信托有限责任公司和上海爱建信托有限责任公司，进行信托融资，质押登记日为2012年6月21日，质押期限均为18个月。上述股权质押登记相关手续已于2012年6月25日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完毕。”

  2.苏州(,)制造股权质押江西信托公告

  苏州东山精密制造股份有限公司股东袁永刚持有本公司有限售条件流通股104,568,000股，占本公司总股本27.23%。6月28日，本公司接到通知，袁永刚于2012年6月28日将上述股权中的62,200,000股质押给江西国际信托有限公司，上述质押已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理质押登记手续。

  3.(,)股东15500万股股权质押平安信托公告

  康美药业股份有限公司于2012年6月27日接到本公司控股股东普宁市康美实业有限公司有关办理股权质押的通知。康美实业将其持有的本公司无限售条件流通股155,000,000股质押给平安信托有限责任公司，并已于2012年6月26日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理了股权质押登记手续，质押期限自2012年6月26日至质权人办理解除质押手续为止。

  4.广东开平春晖7129万股股权质押安徽国元信托公告

  广东开平(,)有限公司大股东广州市鸿汇投资有限公司持有本公司无限售流通股71,290,632股，占本公司总股本12.15%。6月27日，本公司接到通知，鸿汇投资于2012年6月21日将上述股权中的71,290,000股质押给安徽国元信托有限责任公司，用于鸿汇投资的关联企业补充日常营运资金。

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