银河证券美国大选尘埃落定寻找A股结构性行公开

银河证券：美国大选尘埃落定 寻觅A股结构性行情 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

l本周A股震荡上行，四大股指全线收涨。其中上证综指涨2.26%报收3196.0点；深证成指涨1.64%报10878.1；中小板指涨0.67%报6941.3；创业板指涨0.09%报2147.1。本周内，两融余额连续4天上涨，突破9200亿元，市场情绪修复。板块方面，29个中信一级板块全线上涨，其中有色金属、煤炭和非银行金融涨幅居前，分别为6.27%、4.74%和4.30%。

l核心观点：1、结构性行情仍存，继续关注供给侧改革主线和PPP基建投资方向等热点话题；2、特朗普当选美国新任总统，A股市场受到的影响有限，长时间将取决于美国对华政策，需继续关注12月加息情况；3、10月CPI、PPI数据超预期，不改稳健的货币政策格局；4、目前政策变化仍是掣肘A股市场的主要因素，关注年末政策变动。

l特朗普当选美国第45任总统，全球市场剧烈震动。本周美国总统大选尘埃落定，唐纳德特朗普以270：215的优势力压希拉里当选为美国第45任总统。全球市场陷入恐慌，剧烈震动。标普500指数期货跌幅超5%熔断，黄金大涨逾50美元，美国10年国债收益率暴跌不止。不过大选结束后，市场快速消化。美国三大股指在特朗普当选后收涨逾1%，美债收益率回涨，VIX恐慌指数收跌23%。特朗普当选当日，A股V型反转，跌幅曾一度扩大到1.6%，终究当日收跌0.6%。对于特朗普当选，目前来看对中国A股市场影响有限，虽然短期内受国际市场的波动及恐慌情绪而下跌，但是长时间内A股基础扎实，不会遭到较大的影响。特朗普对中国政策比较激进，称将中国视为汇率操纵国，保护美国本国制造业。长时间可能会影响对中国的出口贸易，并对人民币产生贬值压力。

l10月CPI、PPI数据公布，不改货币政策稳健格局。本周三，国家统计局公布数据显示，10月CPI同比上涨2.1%，CPI重回“2”时期；PPI同比涨幅1.2%远超预期，创2012年以来新高。CPI同比大涨主要由于去年同期基数偏低，另外临近年末，收到周期性供需关系变化的影响，蔬菜水果等食品价格会出现小幅上涨，但总体上不存在明显的通胀压力。PPI数据继续上涨主要是由于上游原材料价格上升，同比增长7.9%。未来货币政策仍是稳健的格局，重点由“稳增长”转为“防风险”。

l深港通渐进，关注利好板块。本周深交所联合中国结算深圳分公司定于11月11日收市后上线深港通技术系统，11月14日起投产就绪，深港通开通实施渐行渐近。深港通的开放，有助于外部资金流入A股市场，打破当前存量博弈的格局。预计未来将会利好A股特有品种，利好券商板块等。建议投资者关注相干的投资机会和价值股。

l结构性机会仍存，把握行情变化。年末将至，随着美国大选尘埃落定，海外风险因素逐渐减少，仍需关注12月美联储加息情况。总体而言，当前国内经济表现较为稳定，A股面临的变量主要集中在国内政策变化。结构性机会仍存，投资者应关注行情，把握结构性机会。建议关注供给侧改革主题和PPP基建投资相关板块。