化工农药有机硅化纤等板块领跑荐股的

组织开展系列群众文化活动 化工：农药有机硅化纤等板块领跑 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

利润表端，基础化工（不含石化）18H1实现总营收8114.7亿元（YoY+12.45%），归母净利润为6 8.5亿元（YoY+46.8%）。单季度来看，18Q2行业总营收达到44 .4亿元(YoY+15.64%，QoQ+21.08%)，总归母净利润为 41. 亿元(YoY+51. 5%，QoQ+15.92%)，单季度总营收和总归母净利润均达到历史最高水平，业绩强势主要来自于产品价格上涨。资产负债表端，行业整体资产负债率情况也有所改善，资本开支增长明显。

现金流量表端，经营性改善，投资性净额流出扩大验证资产开支意愿。

2018H1基础化工总营收在申万29个行业中排名第8，总归母净利润排名第6。基础化工各子板块基本都实现了营收及净利润的双料增长，其中营收增速最为明显的是氯碱、农药、化纤、纺织、民爆五个板块，归母净利润增速前五分别是农药、化肥、化纤、有机硅、制冷剂。分季度看，18Q2环比营收增速前五为民爆、氯碱、涂料、化纤、磷化工，归母净利润增速前五为民爆、纯碱、涂料、磷化工、制冷剂，增速领跑主因系产品涨价。农药、有机硅、聚氨酯等行业毛利率与净利率的上涨趋势极为明显，这主要是得益于过去两年环保监管的持续严格化，行业供需改善推动产品涨价。环保、安全规范的企业受益于行业供给侧改革红利，产能弹性大的企业率先发力享受第一波红利，如万华化学、扬农化工、华鲁恒升、浙江龙盛等，同时发挥区位优势加大资本开支，在各自行业率先卡位稳固龙头位臵，强者更强。

产品涨价推动了业绩增长，也改善了企业的经营环境。农药、有机硅、聚氨酯等子板块经营性现金流大幅增长。2018上半年部分现金流改善较为明显的子行业（如农药、有机硅、聚氨酯等），同时CAPEX大幅增加，企业扩产主动性较强。