日常消费品板块配置价值突显荐4股公开

平常消费品：板块配置价值突显 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

8月1 日-8月17日，食品饮料指数下跌7.6%，跑输沪深 00约2.2pct，其中，其他酒类（-2.7%）、黄酒（- . %）、葡萄酒（-5.0%）跌幅较小。

本周A股市场大跌，创下17年以来新低，所有行业均为负收益，食品饮料在市场中排名最末。本周统计局公布7月消费数据，社消零售总额增速下行，应是受到汽车与家电影响较大；食品、烟酒以及餐饮增速虽有回落，整体在合理可控范围内。食品饮料需求刚性更强，仍是配置好选择。本周陆续公布中报，海天事迹稳健不负众望；双汇中报利润略超超期，虽有猪瘟疫情黑天鹅事件，公司通过转移屠宰产能、使用库存肉等方式，可保证正常经营生产；安琪酵母受到汇率波动、金融环境收紧等影响，利润低于预期，但收入依然保持稳健；华润啤酒中报利润增29%，产品均价提升1 %，提价效果已财报有所体现。整体来看食品饮料业绩具有稳定性与持续性，目前板块已步入估值合理区间，建议加配白酒、乳制品、调味品等子板块，推荐茅台股份、山西汾酒、伊利股份、中炬高新。

投资组合：优选事迹高、估值低标的。建议配置贵州茅台、伊利股分、中炬高新、桃李面包。（1）贵州茅台：茅台中报事迹符合预期，估计2Q18出货量超5000吨，与草根调研一致。预收款确认节奏合理，无需过度担忧。近期茅台酒促销，旨在抑制批价过快上涨，猜测旺季会加大发货量或加大自营比例。（2）伊利股份：2季度增速回归常态水平，消费升级仍是行业发展主要驱动力。新品植选与焕醒源推行带来短时间费用提升，长期来看企业竞争趋于良性。目前估值公道，正是布局好时点。（ ）中炬高新：

中报预告二季度事迹提速，调味品加速增长，地产意外之喜。全年来看，品类拓展+全国扩张+渠道完善，长时间成长性极佳。（4）桃李面包：根据业绩预告，2Q18营收增速略降，应是西南区域放缓；低基数原因，利润仍保持较快增长。桃李平衡全国产能布局，仍在跑马圈地不断强化优势，具备延续成长性。