钢铁供给侧改革主题热度升温荐12股

钢铁：供给侧改革主题热度升温 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述G20峰会国家主席 重申“用5年时间再压减1亿至1.5亿吨粗钢产能”目标，并强调“中国在去产能方面，力度最大、措施最实，说到就会做到。”事件评论1、为什么钢铁需要供给侧改革？尽管钢铁需求端今年有所企稳，但长周期下行趋势并未改变，行业中长期难以回避产能过剩之隐患。而在仅凭市场化手段调整供给过程缓慢且反复的情况下，以去产能为主要目的的供给侧改革政策应运而生，备受关注。

2、钢铁本轮去产能指标能否完成？作为中央供给侧改革两大阵地之一，钢铁行业严格推进去产能，一直以来都是国家意志的体现，G20峰会主席特意重申目标以及各国密切关注，均强化了中央供给侧改革决心。而无论是从年初中央大政方针出台之后，地产细化政策颁布之快，还是从地方去产能任务目标总和超过中央目标来看，地方政府在推进本轮钢铁行业供给侧改革过程中表现较为积极。相信在当前政治环境之下，地方政府完成钢铁行业去产能指标问题不大。

、钢铁行业去产能会有什么效果？虽然受制于行业涉及就业、债务负担沉重，叠加目前行业对地方政府仍有经济、财税正向贡献，行政化去产能难以一步到位，并且对于一个总产能12亿吨、产能利用率不足70%的行业而言，1.5亿吨总量淘汰目标可能触及有效产能程度有限，叠加目前在产产能生产负荷提升弹性较大，钢铁行业去产能短期并不意味着去产量，但是，改革始终是功在当代、利在千秋，随着产能逐步去化，行业中长期供需格局将得以改善，进而有望提升行业未来价格与盈利弹性。

4、如何参与供给侧改革主题行情？在供需格局边际改善的带动下，今年钢价一改颓势、止跌反弹，不过，受制于高盈利难以持续、高估值设下天花板，钢铁股价今年弹性远逊于钢价，板块行情与基本面并不直接相关，而本轮钢铁行情更多由板块轮动效应驱动。由于钢价近期趋稳缓解市场悲观情绪，而高层反复表态有助于提升供给侧改革主题热度，进而催化板块轮动行情，建议适当低位布局，多做波段，推荐关注1）地处国改先锋地区的马钢股份；2）受益于集团资产证券化率提升的首钢股份； ）具有合并预期的河钢、新兴铸管、宝钢、武钢；4）低估值、具有业绩安全垫的方大特钢、大冶特钢；5）低估值、高弹性标的三钢、新钢；此外，具有转型预期的法尔胜、玉龙股份值得继续关注。

风险提示：市场出现系统性风险；钢铁行业供需两端出现超预期波动。