瑞银证券迎接后QE时期公开

瑞银证券：迎接后QE时代 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

6月19日的联储会议满足了市场对美联储明确其未来政策走向的期待，但是伯南克给予的仿佛超越了市场所能承受的。“2014年年中QE终止”的愿景让市场措手不及，全球固定收益和股票市场均大幅下挫。

我们认为没有QE的世界里，全球无风险利率将上行、带动全球金融市场进行深远调整。但联储大量国债头寸的“存量效应”、市场对QE退出预期逐渐消化、距离加息较长的时间间隔，使我们认为美国10年期国债收益率上即将是一个缓慢而非急剧的过程，未来两年将逐渐趋近3%左右。

我们认为，在美联储退出QE的进程中，货币政策仍会在相当长的时间内保持极度宽松、美国房地产部门不会受到明显冲击、美国经济仍会稳健增长、10年期国债收益率不会飙升至4%...在我们看来，过去一周全球金融市场反应过度。