煤炭石油煤炭行业利空释放殆尽通胀推升估值呢

煤炭石油：煤炭行业 利空释放殆尽 通胀推升估值修复行情 -07 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

年后，国内煤炭产能缺口逐渐收敛。随着山西整合收尾，国内产能将逐渐放出。我们运用煤炭固定资产投资数据估算10年煤炭新增产能 亿吨，产量2.8亿吨，总产量达到 . 亿吨，其中内蒙新增约1亿吨，山西约8000万吨，而国内煤炭消费量也基本在 . 亿吨左右。供需处于紧平衡状态，但由于供需季节性以及09年以来的干旱等因素，上半年煤炭供给偏紧，下半年逐渐偏松。08年山西90万吨以上矿井197座， 万吨矿井699座， 0万吨以下矿井1701座；根据最新公布的数据，09年整合后的山西矿井个数由2600座减少到105 座，办矿主体由2200多个减少到1 0个，70%的矿井生产规模达到90万吨以上， 0万吨以下煤矿全部淘汰，保留矿井全部实现机械化开采。

2002年8月 受煤矿整合较大的地方集体企业09年较08年减少75 7万吨煤，较07年减少近5000万吨，小煤矿在整合之前有加大挖煤冲动，煤矿整合减少产量约在7500万吨。

我们测算整合后如果山西煤矿全面复产，最保守估计产能在8亿吨以上。而08年全省矿井产能估计在7.1亿吨，产能至少较整合前增加约1亿吨产能。根据小煤矿复产进度，我们测算10年山西煤炭产量超7亿吨。09年底内蒙有煤矿501座，单井产能在100万吨以上。

2009年内蒙古新建煤矿竣工投产26个，新增生产能力1 520万吨，平均单井(矿)生产能力520万吨／年；整合技改煤矿完成技改工程150处，净增生产能力 100万吨；2009年末内蒙尚有在建未投产煤矿产能6880万吨，平均矿井生产能力超过120万吨/年；核准9个新建煤矿项目，设计生产能力6 50万吨/年，其中：露天煤矿4个，设计生产能力 50万吨/年，平均单矿生产能力8 7万吨/年；井工煤矿5个，设计生产能力 000万吨／年，平均单井生产能力600万吨/年。

我们测算内蒙2010年可新增煤炭产量1亿吨，产量达到7亿吨。

陕西省煤矿企业兼并重组整合换发采矿许可证工作于09年10月份开始，全省资源整合保留煤矿1064个。

陕西乡镇、地方煤矿自09年开始放量增长，陕西09年7800万吨增量中有5194万吨来自乡镇煤矿，国有煤矿基本与08年持平。

据调度快报：2010年1至2月，全省累计生产原煤4118. 7万吨，同比增加21 1.18万吨，增长107.25%。其中省属煤矿产量 402.97万吨，同比增加2 80.79万吨,增长2 2.91%。神东公司在陕煤矿产量715.40万吨，同比减少249.61万吨，下降25.87%。

1月份高增长主要是前两年基数较低，预计未来几个月产量增量将逐月走低。

河南省现有各类煤矿79 处，平均规模不足 0万吨，且有670处是小煤矿，占总数的84.5%。

《河南省煤炭企业兼并重组实施意见》提出，到2010年底全省建成 个年产5000万吨的特大型煤炭企业；实现省骨干煤炭企业控制煤炭资源量占全省资源量的95%以上、产量占全省总产量的80%以上；省内煤炭企业数量减少到70家左右，单个矿井生产规模不低于15万吨/年。此次兼并的重点是全省年生产规模在15— 0万吨的小煤矿。整个整合工作到2011年年中完成。

我们测算河南省煤矿整合可能影响炼焦煤产能 429万吨；影响无烟煤产能 600万吨，按50%炼焦煤用于钢铁行业，则河南煤矿整合可能影响钢铁行业焦煤供给约1700万吨。

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