申万宏源最乐观情况下慢牛已经逐步到来牛

公安局来人将 村霸 带走。 申万宏源：最乐观情况下 慢牛已经逐步到来 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要内容：

在最乐观情况下，慢牛可能已经到来。自从上证2850点精准翻多之后，我们一直认为四季度到2016年春季总体是做多的时间窗口，并提出4000点的目标价，这一论断已逐渐成为市场的主流认识。不得不承认，A股是个现象级的市场，具有极强的学习效应，市场一旦对远期点位形成主流认识，实现节奏上就会加快。在证券交易结算资金继续流出的情况下，私募基金选择突破中性仓位上限继续加仓；公募基金迫于年底业绩考核压力，博弈仓位和结构的意愿增强；两融余额快速上升，杠杆恢复速度快于预期，资金以前期阻力最小的券商为突破口，进而为“周期搭台，成长唱戏”开辟了新的空间，提升了市场的赚钱效应。“钱多”叠加“资产荒”，部分投资者面对负债端的短期刚性可能突破“理性人假设”放手一搏，提高风险资产的比重，而A股市场逐渐清晰的主线和持续的赚钱效应提升了增量资金入市的概率。明年春季之前，还没有完全释放的阶段性风险包括12月美联储可能加息和1月8日大非解禁。待风险完全释放后，最乐观情况下，如果改革进程配合(习主席强调的“允许地方政府进行差异化”的尝试；李总理强调的“要用政府税收减法，换取‘双创’新动能的加法”仍是我们最关注的改革)，慢牛可能已经到来；而最悲观情况下，也会有增量资金推动的大反弹，只不过改革速度不及市场预期变化的情况可能再次出现，相当一部分资金会被再次套在高位，这才是正常的熊市。可以肯定是，我们原先以为12月底启动春节前上看4000点的行情，现在已经提前启动了。