建材中期看好水泥跨年表现荐股蹭飞

尽快建立和完善各级电力应急指挥机构。建材：中期看好水泥跨年表现 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点1、极低库存下，中期继续看好水泥跨年表现：随着北方地区进入全面的冬季错峰生产阶段，而南方部分省市的错峰生产计划也陆续开始落地（继浙江部分区域开始限产后，江苏南京镇江区域内的停产也逐步开始实施；安徽因连续雾霾，后续限产预期也在持续增强）。限产不断增强的同时，全国水泥的库存近五周呈现持续下滑，需求相对旺盛的南方区域下滑幅度尤为明显，全国水泥库容比已经降至50%左右，而华东地区、长江流域等地水泥库容比已经降至40%左右，较多区域处于“空库”“半空库”状态，而12月份南方仍然具备相对旺盛的需求，随着临时停窑的执行，在极低的库存水平下，水泥在部分区域已经出现明显的供不应求。停产区域因企业供应量有限，部分市场呈现有价无货状态，甚至部分地区开始出现“限量供应”的情况；而未停产地区大多处于供需两旺态势，企业基本满产满销。本周水泥全国均价为 98元/吨，环比涨幅达到6%，华东多数地区水泥价格站上500元/吨，个别地区成交价格已经突破550元/吨。而随着熟料产能的严格控制，导致当前熟料供应持续紧张，长江流域本周江苏、浙江、安徽熟料价格大幅上涨（元/吨），江西、重庆约上涨70元/吨，粉磨站获取熟料的成本出现了大幅攀升，部分粉磨站甚至成为“无米之炊”。

而本周贵州建材联合会为贯彻“大扶贫”工作，发文对水泥价格进行了限定，即价格波动不得超过市场参考价的-5%…5%；同时贵州省发改委也对相关企业进行了反垄断告诫。我们认为贵州的限价与当地客观经济发展现状有密切关系，且政府同时限定了价格下限，区域内的企业仍将能够维持较高的盈利利中枢。而华东、华南等行业市场化程度高、经济相对发达区域，建立在当前供给端确实紧张、原料能源也同时上涨的情况下，推出行政限价的可能性较低。