日常消费品盈利升级进行时行业有望逐渐走出公开

平常消费品：盈利升级进行时 行业有望逐渐走出红海 -27 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1．事件国家统计局公布葡萄酒行业2012前两月产量数据及2011全年经济指标。

2．我们的分析与判断（1）2012年前两月葡萄酒行业产量增速14.65%，比上年同期减少9个百分点2012年前两月，我国葡萄酒行业累计产量18.75万千升，同比增长14.65%。就累计产量增速水平来看，比上年同期减少8.98个百分点。其中，2月单月实现产量9.08万千升，同比增加14.49%（比上年同期减少19.91个百分点）。

2011年月，我国葡萄酒行业累计产量115.69万千升，同比增长1 .02%。就累计产量增速水平来看，比上年同期增加0.64个百分点。其中12月单月实现产量12.09万千升，同比增加10.20%（比上年同期增加9.67个百分点）。

11年下半年以来旺季增速表现较为一般，验证我们对行业竞争态势的判断。2011年月单月产量增速出现了较大幅度的下滑，乃至10月份产量增速达到2010年以来的历史最大负值，我们判断这可能和两个缘由有关：1是2010年10月产月产量及增速创新高，历史基数较大；二是，在前几篇报告中我们均提到，我国葡萄酒行业有望逐步走出进口酒低价竞争的红海困境。在这样的过程中，节假日消费成为进口酒活动力度较大的时点，从而对产量增速形成负面冲击。

（2）我国葡萄酒行业2011年全年收入增速21%2011全年收入增速为21%，关注累计利润增速有较大变动。

2011全年，我国葡萄酒行业实现收入 84.60亿元，同比增长21.14%，实现利润总额50.71亿元，同比增长1 .96%。我们比较2010年月份经济指标，2010年月葡萄酒行业实现收入285.8 亿元，同比增长26.97%，利润总额 .27亿元，同比增长21.10%。值得注意的是，2011年月份行业利润总额累计增速为27.27%，明显高于收入增速，同时根据统计局历史数据，2011年以来利润总额累计增速出现出明显高于收入增速态势，但是2011全年利润总额增速下降到了1 .96%。这种情况的出现，有可能显示出低价劣质进口酒退出之前，对行业的收入特别是利润构成了较大的冲击。

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