安信研报看好瑞普生物

安信研报看好瑞普生物：精品策略推业绩稳增，新品上市推新发展

10月16日，安信证券发布《瑞普生物：精品策略推动业绩稳步增长，期待新品上市推动公司新发展》的研报，持续看好瑞普生物，预计其2017~2019年归属母公司净利润为1.7/2.3/2.9亿元，对应EPS为0.43/0.56/0.72元/股，给出买入-A投资评级，预测6个月目标股价18元。同时，安信证券也给出了新品上市和产品推广不达预期的风险提示。

在此之前，瑞普生物曾于5日发布其今年第三季度的业绩预告。报告指出，预计2017Q3实现归母净利润9913~10408万元，同比增长0~5％，其中第三季度实现归母净利润4606~4848万元，同比下降5~0％。

基于Q3的业绩预告，安信证券给出三个方面的分析和判断：

1

投资瑞派宠物

战略进军宠物产业

据2016年宠物行业白皮书，我国2016年国内宠物行业产业规模约1200亿，预计未来3~5年将以20%~30%速度高速增长，市场规模于2020年有望达到两千亿。宠物医疗是宠物产业核心环节：

（1）宠物产业最大细分市场；

（2）技术壁垒最高，用户粘性最强；

（3）具备宠物产业入口价值。

瑞派宠物从事宠物连锁医院的运营及管理，内生外延布局宠物连锁医院，据瑞派官方消息，至2016年年底，瑞派直营宠物医院数量超过100家，外延整合顺利，2107年目标260家、据安信证券草根调研，瑞派目前已是业内规模领先的宠物医疗连锁机构，瑞普生物集聚行业优质资源，占得宠物产业发展先机；目前持有瑞派15.54%股权，瑞派为其大股东实际控制企业，未来整合有望加速。

2

精品策略推动业绩稳步增长

根据瑞普生物公告，报告期内受到环保、H7N9疫情即行业供需矛盾等因素的影响，下游黄鸡、蛋鸡、肉鸡、水禽等养殖业持续低迷，公司打造精品疫苗策略（此前宠业家曾报道《瑞普生物追投动物疫苗扩建项目，填补自身犬干扰素空白》），通过向客户提供规模化养殖的疫病整体解决方案并扩展与公司大客户全面在战略合作，报告期内公司业绩稳步增长。

3

新品预计陆续上市

有望贡献业绩新增量

根据瑞普生物公告，截止半年报披露日期，其已相继获得了禽流感病毒H5亚型灭活疫苗（D7株+rD8株）产品批准文号、山羊传染性胸膜肺炎灭活疫苗注册证书、鸡新城疫+传染性支气管炎二联活疫苗（LaSota株+H120株）产品批准文号；截止2017年3月底，禽流感DNA疫苗（H5亚型，pH5-GD）通过新兽用生物制品质量复核，等待农业部审核发放新兽药证书，猪伪狂犬病耐热保护剂活疫苗（SA215株，传代细胞源）、重组新城疫病毒，猪链球菌病和副猪嗜血杆菌病二联亚单位疫苗等均进入兽药注册阶段，为其后续产品的上市创造了必备条件，提升了公司的核心竞争力，预计新产品将陆续上市，有望贡献业绩新增量。

名字略黄心地纯良的作者：雕兄

长得不美还胖的美编：土豆

首发：宠业家

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