民族证券汇丰回升提振信心言拐点为时牛

民族证券：汇丰PMI回升提振信心 言拐点为时尚早 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

其中外三杂面达45.6% 2014年5月汇丰PMI预览值为49.7，较上月终值回升1.6，大幅超越预期。虽连续5个月位于收缩区间，但为年内新高，显示制造业复苏动能增强。

本月各分项指数大多较上月有所改善，产出、新订单、新出口订单、采购量、采购库存及出厂价格等指数均回到扩张区间，显示需求有明显复苏迹象，但就业指数继续加速收缩。

尽管汇丰PMI预览值大幅回升，但依然处于收缩区间；且汇丰PMI预览值的回升不高频数据走势并丌一致。5月六大电厂日均耗煤量延续下行，国内工业品价格低位震荡，未见明显改善。汇丰PMI预览值数据呈现出的需求复苏现象并未得到更多数据验证，制造业拐点是否到来尚待观察，暂时维持此前关于二季度经济增速较一季度继续下行的判断。