国信证券月宏观数据前瞻急需并可以降息牛

国信证券：5月宏观数据前瞻 急需并可以降息 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

宏观数据前瞻：我们预计2012年5月CPI、PPI、出口、进口、工业增加值、社销、M1、M2分别同比增3.1、-0.5、10、10、10.4、14、2.5、12.5%，新增贷款6000亿，前5月投资同比增19%。

评论：

但却侥幸逃过裁判的惩罚 前5月宏观数据前瞻：急需并可以降息从预测结果看，相对4月的严重收缩，5月工业增加值有所恢复；需求端继续保持低位增长的态势。我们预测近期央行将降息，主要是因为“边际ROIC>金融机构贷款利率>金融机构筹款利率+费用率”这个借贷行为发生的条件正在消失。

一方面，企业盈利能力下滑导致边际ROIC快速下降，另一方面是贷款利率过高使得企业资金成本高企不下，二者共同导致信贷需求的萎缩，结合通胀下行的速度，目前国内经济急需并可以用降息来缓解增长压力。