建材下个风口国企改革荐股蹭飞

建材：下个风口国企改革 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

市场表现及行业表现：截至上周五11月14日，上周沪深 00、上证综指、深圳成指分别上涨 .15%、0.18%、1.12%，分别报收2581.09、2478.82、8 26.90，CS建筑工程板块全周上涨1.02%。

蒙草抗旱-10. 4%、鸿路钢构-9.51%、东易日盛-9.05%、达实智能-8.48%、三维工程-8. 4%分列建筑工程板块跌幅前五；中国建筑8.99%、安徽水利8.64%、浦东建设8.09%分列涨幅前三。

再是云麓小师妹杨幂倾情出演、扮演一名《天下贰》势力主的络短剧《窈跳淑女》。春节来临之际我们判断下一个风口将是国企改革。（1）从事件驱动的角度，由发改委牵头制定的混合所有制改革办法已经讨论通过，有望于近期出台，不排除政策有超预期的可能。（2）从大逻辑角度，国企改革的重要意义在于：第一，大集团小公司带来资产低价注入的机会，一般会以净资产评估价注入，将会增厚eps。第二，混合所有制改革将会带动更大体量的资本入市，倒逼存量资本效率提升。第三，股权激励将加速央企国企上市。第四，如果国企央企把转型和国企改革结合起来，将是双升的机会。

上周我们发布“一带一路”专题研究报告，我们认为，一带一路等主题之所以涨幅客观，至少说明了两点逻辑：（1）市场不缺钱、缺的是机会：无论是央行的SLF、MLF（未来还可能有LLF），还是整体偏宽松的货币政策，近期成交量的激增也，说明市场从来不缺钱，只要有赚钱的机会。（2）大逻辑更重要，要站在“风口”。一带一路的逻辑非常完美，政府支持，APEC会议风口，国内投资增速向下VS亚非拉基础设施投资增速向上，中国企业的资金、成本及经验优势。（ ）关于行情持续性问题：我们判断行情持续性上至少强于自贸区，在政策、订单等催化下仍会有阶段性机会。

明年的投资机会：我们建议配置主线是“新兴成长+国企改革+跨界转型”。（1）新兴成长：建议重点关注智慧城市及智慧医院（达实智能、延华智能），设计咨询（苏交科），国际工程（中工国际、北方国际、中材国际），环保工程（三维工程），铁路（两铁），装饰园林（普邦园林、金螳螂）。（2）国企改革：将是贯穿全年重要主线，重点推荐安徽水利、粤水电、隧道股份、中国海诚、中国建筑等。（ ）跨界转型：建议从公司诉求及事件驱动（增发、并购、股权变动、公司治理等）寻找线索，自下而上挖掘投资机会。

东华科技点评报告：公司签订伊泰-华电甘泉堡煤制油项目EPC42.4亿元合同。今年以来新签合同约90亿元，在手合同170多亿元。年新签订单有望持续创新高。项目结算趋于正常，15年业绩拐点向上。环保将成未来重要增长点，油气管及国企改革有助估值提升。新型煤化工有序示范发展预期明确，项目核准有望在明年初启动。预测公司2014/15/16年EPS0.65/1.0 /1.49元，目标价20..80元，维持“推荐”评级。

给予国际工程子行业“推荐”评级。根据预期受益程度及业务弹性，我们推荐的上市公司顺序为：（1）国际工程为主营业务的公司中工国际、北方国际、中材国际、中成股份。（2）国际业务占比较高的低估值蓝筹中国交建、中国电建、中国化学、中国武夷、中国中铁、中国铁建等。（ ）关注海外业务占比快速提升的中冠A（神州长城已公告拟借壳）、棱光实业（华东设计院已公告拟借壳）。