华鑫证券背后因素多重复杂公开

华鑫证券：背后因素多重复杂 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

黄金除了具有贵金属的稀缺性概念外，还与世界经济，尤其是美国，欧盟两大发达经济体的政策变动和经济发展密切相关。本次黄金价格的屡创新高，背后因素是多重复杂的，具体有以下3大方面：

1．美国经济继续疲软，QE3政策可能变相推出上周五，美国劳工部公布，6月失业率为9.2%，创下2010年12月以来最高。表明目前美国经济并没有走出金融危机的泥潭，反而又再次陷入延续低迷的状态。另外，随着8月2日美国国债上限决定截止日的日益邻近，市场对美国政府债务风险也产生了担忧。此时，美联储主席伯南克在国会证词上表达：“如果经济延续疲软和通缩风险再度出现上升，那么更多货币刺激政策的推出将成为可能。”伯南克的发言激起了市场对美国推出QE3的预期，也是本次黄金价格创出新高的导火索。从前两次的量化宽松政策效应看出，QE1已经使得新兴国家面临高企的通胀压力，而QE2更是把欧盟拉入了这场通胀漩涡当中，使得欧洲央行至今已采取两次加息应对通胀。因此，如果美国推出QE3，最终将会自取恶果，不光经济复苏道路变得更加艰难，通胀也将随之到来，到那时美国经济将终究走向深渊。我们认为，由于2012年是美国的大选年，奥巴马总统为赢得选票连任，对经济复苏问题，一定会更加关注，而QE3的推出将使世界各国与舆论迎来无数批评之声。在这两难的情况下，推出不称为QE3的定向宽松政策将是大几率的事件，一方面能抚慰海外国家的不满情绪，另外也能在一定程度上刺激美国国内经济。

二．欧债危机愈演愈烈，前景依旧扑朔迷离6月，希腊债务危机在国内通过经济改革和财政紧缩的计划下，得到了IMF和欧洲央行的援助，使其暂时避免国家破产的窘境。但是欧债危机，就如同多米诺骨牌效应一样，随即蔓延至意大利，虽然其快速通过财政紧缩方案和发行105亿欧元国债来暂渡危机，但是本源问题照旧没有很好的化解。欧洲其他国家---爱尔兰，西班牙，葡萄牙也同样面临着债务问题，随时爆发的可能性照旧存在。我们认为，欧债危机问题将长期性困扰着整个欧洲大陆，乃至整个世界经济。黄金作为避险资金的安全港功能，将会得到充分体现，价格上涨趋势也就顺理成章。