房地产信托重回龙头地位1月募资规模169公开

今年1月，新成立的房地产募资规模达169.05亿元，占比29.49%，远高于去年22%－23%的平均水平，重新回归龙头地位。

“房地产信托重回第一大类别，一个重要原因是国家对信政合作产品进行限制，导致基础产业信托规模1月份大幅下落；此外，房地产行业一直有较强的融资需求，在经历去年的收缩之后，今年需求重新释放。”19日，用益信托工作室研究员颜玉霞对经济导报说。

但目前，房地产调控政策还没有发生根本变化，房产信托近期也频频曝出风险事件。颜玉霞认为，因地产企业更多地转向商业地产和保障房，这两方面的信托融资需求会增加。

商业地产、保障房投向吃重

用益信托表露的数据显示，今年1月份，国内共成立集合信托产品354个，成立规模为573.83亿元，环比分别减少21.51%和19.44%。

颜玉霞解释说，由于年底及元旦小长假影响，集合信托市场在去年12月爆发成立潮，成立数量及规模大涨，这导致今年1月份市场有所回落。但与去年同期相比，今年1月份成立的集合信托产品数量和范围仍增长8.92%和39.21%，“信托市场仍处于较快增长通道。”

在信托资金的投向方面，基础产业领域受到压抑。

去年底，国家4部委联合发文，对地方政府融资行动提出5方面要求，包括严禁直接或间接吸收公众资金违规集资、规范地方政府以回购方式举借政府性债务行动、制止地方政府违规担保承诺行动等。

受此影响，1月份基础产业领域共成立78款集合信托产品，募集资金142.6亿元，范围环比下落超过30%。颜玉霞认为，尽管地方政府融资需求旺盛，但在寻找到新的模式之前，该类业务仍将呈下落趋势。

基础产业领域信托遇冷，让资金重新流向房地产领域。1月份房地产类产品共成立60款，范围到达169.05亿元，在成立的全部信托产品中占比达到29.49%，比去年12月份提高超过7个。

颜玉霞分析，相对于住宅项目，商业地产受调控政策影响较小，一些房地产企业加大了对商业地产项目的投入，这会增加其在此方面的信托融资需求，一些信托公司也在加强对此类项目的开发。同时，国内保障房建设正在推进，且因受到政府支持，风险较小，此类信托产品正在受到开发商和信托公司的重视。因此，未来商业地产和保障房项目在房产信托中的角色将会吃重。

风险犹存

近两年，信托业在金融市场上的地位逐步增强。中国信托业协会最新公布的去年四季度信托公司主要数据显示，截至2012年底，全行业管理的信托资产规模再创历史新高，到达7.47万亿元，与2011年底相比增长55.30%。并且，信托资产规模首次超过了保险业7.35万亿的范围，一跃成为仅次于银行业的第二大金融部门。

值得注意的是，信托业自去年以来爆发屡次风险事件，且多发生在房地产领域，涉及信托公司包括、平安信托、中诚信托、等大型企业。此类事件大部分以抵押资产拍卖、借新还旧、第三方接盘等方式得以解决。如中融信托青岛凯悦项目，以抵押品被拍卖了结；中诚信托北京(,)项目，以华融资产管理公司接盘延期支付暂告一段落。

颜玉霞提示说，随着国内信托业范围的增大，相干风险事件逐步增加。虽然在之前爆发的相关风险事件中，信托公司大都在“刚性兑付”的“潜规则”下，对投资者的权益给予了保护，但“刚性兑付”并不是规定。“在法律上，信托产品是‘买者自负’，信托公司并没有‘刚性兑付’的义务，也就是说，在产生实质性违约事件后信托公司没有义务必须为投资者‘兜底’。”

以中信信托的“三峡全通”项目为例，该项目融资方无力偿付两期5.91亿元的本息，中信信托已表示不会“刚性兑付”。目前，该项目在到期日没法足额兑付后，已延期3个月。

对风险事件大都产生在地产领域，颜玉霞分析说，去年是房地产信托兑付的一个期，总体上已安稳过渡。今年房地产信托的兑付额度仍然较大。她提示投资者，“高收益就意味着高风险，投资者要提高风险意识，仔细对信托产品的风险进行分析，避免成为信托‘黑天鹅’的受害者。”

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