1977年的柏原崇今年已经40岁了的项目

地方融资平台借道融资渠道被堵死

本报讯 （记者周宇宁）去年基建类信托产品的大幅扩张，已引起监管层的重视。继此前多次通过对信托公司的内部指导要求此类信托产品需“降旧控新”后，近日基建信托产品或再遇一道“紧箍咒”。日前，等四部门联合发文，要求地方融资平台“因承担公共租赁住房、公路等性项目建设举借需要财政性资金偿还的债务，不得向非金融机构和个人借款。”

不过，业内人士指出，由于部分信托公司此前已停止和地方融资平台合作，此项通知实质并影响不大。但总体来说，经历去年的爆发式增长后，今年基建类信托项目的规模和数量将会双双下降。

信托公司

停止地方融资平台项目

2012年的最后一天，财政部联合、银监会和下发了《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》（以下简称“通知”）。虽然此通知看起来让地方融资平台向信托融资受阻，但业内人士表示，此通知实质上对信托市场的影响甚少，“只是相当于将之前行业的潜规则明令化了而已”。

一家大型信托公司广州地区负责人对记者表示，由于已经意识到地方融资平台的债务风险，部分信托公司从去年下半年开始基本上已完全停止了跟地方融资平台合作。“我们在受理项目时会先查查融资方是否在地方融资平台公司的目录里，若在名录里，我们就不会做这个项目。”

绕道地方融资平台

发基建产品

此前，国务院[2010]19号文曾指出,除和国务院有特殊规定的公租房、公路等公益性项目之外,地方政府不得直接、间接举借政府性债务或承担债务责任。

而四部门的最新通知，则进一步封死了公租房、公路等公益性项目向信托融资的渠道。

据了解，近年来，在银行信贷受限的情况下，信托一度成为地方融资平台低门槛获得资金的重要渠道之一。上述信托公司的人士指出，停止与地方融资平台合作，一是由于近年来银监会对此类产品一直都从紧要求，二是由于此类公司的资产负债率比较高，有大批未清偿债务，因此会担心还款能力有问题。

不过，上述信托公司人士指出，即使是该信托公司停止与地方平台合作，但政信类合作仍然很多。

基建类信托今年将减速

据了解，近期基建类信托产品的发行仍然持续火热。据用益信托统计，去年最后一周基建类信托产品募集资金高达33.72亿元，依然高居各类信托产品之首，远远高于房地产信托的22.46亿元。此外，去年12月最后一周新发基建信托产品的平均预期年收益率达到9.22%，也高于房地产类产品的9%。

另外，由于大部分的基建信托产品都被设计成固定收益型产品，在其他品种信托风险频现时，与政府信用挂钩的基建信托对投资者仍有很大的吸引力。在记者向某第三方理财公司咨询信托产品时，销售人员仍大力推荐基建类信托产品，因其“收益率高，又是最安全的一种”。

上述信托公司人士指出：“基建类信托有政府财政兜底，在普通投资者不会评估项目的投资价值和投资前景时，这种产品比较容易接受。”他表示，该公司节后回来新发的一款基建类信托产品，“一推出几分钟马上就被抢光了”。

不过，他指出，在监管层严控的情况下，今年基建产品的发行必然会减速，“虽然监管层没有全面叫停，但是新发的基建类信托总体已在控制规模。经历了去年上半年的爆发式增长后，下半年已经逐步少了，去年12月更是大幅减少了很多。”

此外，他指出，基建信托发行规模放缓，将会导致该类产品出现更大的稀缺性。

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